豪擲百億注資兩只產業(yè)基金：貴州茅臺股權投資“借船出�！�

2023/5/25 8:55:13 編輯：少博 閱讀量：1592

　　貴州茅臺（600519.sh）的股權投資版圖再度擴容。

　　近日，貴州茅臺宣布擬出資參與設立兩只產業(yè)發(fā)展基金，分別認繳50億元，累計出資100億元。

　　不同于其他白酒上市公司主要聚焦大消費領域的股權投資，此次貴州茅臺參與設立的兩只產業(yè)發(fā)展基金均聚焦新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域的投資機會。

　　這令市場頗感疑惑——貴州茅臺的這次跨行業(yè)股權投資能否實現(xiàn)預期回報。

　　一位曾向貴州茅臺募資的股權投資機構人士向記者透露，一直以來，貴州茅臺對GP（私募股權基金管理人）的遴選要求相當高，不但要求對方在眾多高科技領域具有豐厚的股權投資經驗與穩(wěn)健回報歷史業(yè)績，還關注對方是否擁有豐富的優(yōu)質企業(yè)儲備資源。

　　“此外，貴州茅臺似乎不大喜歡與其他LP共同注資一家股權投資基金，而是喜歡單獨注資�！彼�指出，比如此次貴州茅臺參與設立的兩只產業(yè)發(fā)展基金，除了GP出資，唯 一的LP就是貴州茅臺。

　　在他看來，這預示著貴州茅臺作為單一LP，或在股權投資決策方面擁有較高的話語權。

　　一位國內大型股權投資基金負責人也向記者表示，不排除貴州茅臺對這兩只產業(yè)基金擁有項目一票否決權，而基金另一位GP的主要職責，或許是解決貴州茅臺在新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域優(yōu)質項目儲備與專業(yè)投資眼光的某些短板。

　　值得注意的是，貴州茅臺參與設立兩只產業(yè)投資基金，一方面有利于盤活企業(yè)閑置資金與提升資金收益率——截至去年底，貴州茅臺的賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為1523.79億元，但收益率不高，因此他們通過股權投資，或能顯著提升資金回報率；另一方面貴州茅臺積極參與新興高科技產業(yè)投資，還能分享中國經濟轉型發(fā)展成果，提升企業(yè)的社會責任。

　　上述股權投資機構人士表示，相比其他白酒類上市公司，貴州茅臺布局股權投資的節(jié)奏似乎“慢了一拍”，但考慮到貴州茅臺的品牌影響力與雄厚資金實力，不少高科技初創(chuàng)企業(yè)都希望借助貴州茅臺的股權投資，加快業(yè)務發(fā)展速度與擴大品牌效應。

　　雙GP架構背后

　　據(jù)貴州茅臺公告顯示，此次貴州茅臺擬參與設立的兩只產業(yè)發(fā)展基金，分別是貴州茅臺招華（貴州）產業(yè)發(fā)展基金（下稱“貴州茅臺招華基金”）與貴州茅臺金石（貴州）產業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）（下稱“貴州茅臺金石基金”）。這兩只產業(yè)基金總規(guī)模均為55.1億元，以雙GP形式運作。

　　所謂雙GP，即一只股權投資基金由兩位GP共同管理，

　　“事實上，單一LP發(fā)起的股權投資基金采取雙GP架構，并不少見。畢竟單一LP投入金額達到數(shù)十億元，一方面需要借助GP管理身份有效管控項目投資風險，另一方面也需要向其他專業(yè)GP學習，積累大型股權投資基金的管理經驗�！边@位股權投資機構人士認為。

　　記者獲悉，與貴州茅臺合作發(fā)起產業(yè)基金的兩位GP“來頭不小”。

　　貴州茅臺招華基金的另一位GP是招商資本。后者成立于2012年，系招商局集團與普洛斯的合營公司，專門從事另類投資與資產管理業(yè)務。截至2022年底，招商資本管理總資產逾3000億元人民幣，已設立25家股權投資基金管理公司，且招商資本的投資項目包括長遠鋰科、億緯鋰能、小馬智行、科大訊飛、寒武紀、比亞迪半導體、長鑫存儲等知名企業(yè)。

　　貴州茅臺金石基金的另一位GP則是金石投資。后者成立于2007年，屬于中信證券的專業(yè)私募股權投資基金子公司，主要投資醫(yī)療、智能硬件、企業(yè)服務等領域，投資案例包括鉑力特、康龍化成、隆平高科、華大基因等。

　　多位股權投資業(yè)內人士指出，貴州茅臺之所以選擇招商資本與金石投資合作發(fā)起兩只產業(yè)投資基金，主要是看中他們在新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域的專業(yè)投資眼光與豐富優(yōu)質項目儲備資源，可以給產業(yè)投資基金“輸送”眾多具有高投資潛力的高科技企業(yè)。

　　“目前，業(yè)界也不知道貴州茅臺是否在項目投資決策方面具有一票否決權。但在雙GP架構下，若其中一位GP對項目投資投了否決票，相關項目就很難投資�！鼻笆龉蓹嗤顿Y人士向記者指出。

　　記者獲悉，貴州茅臺擬參與設立的兩只產業(yè)基金，主要投向處于成長期或成熟期的新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域大中型企業(yè)，這也符合貴州茅臺側重投資安全性與穩(wěn)健收益的要求。

　　貴州茅臺的創(chuàng)投征途

　　值得注意的是，在發(fā)起兩只產業(yè)投資基金前，貴州茅臺早已悄悄試水股權投資。

　　2014年，貴州茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司面世，由貴州茅臺出資1.53億元（持股51%），與建信信托合作發(fā)起貴州茅臺建信股權投資基金

　　2017年-2021年期間，這只股權投資基金先后投資稻源科技、嘉美包裝、衣拉拉、李子園、天宜上佳、中國鹽業(yè)、萬凱新材、新巨豐、白家食品、鍋圈食匯、匹克中國等企業(yè)。

　　其中，李子園、天宜上佳、嘉美包裝與萬凱新材等企業(yè)已實現(xiàn)IPO，令貴州茅臺建信股權投資基金“收獲頗豐”。此外，鍋圈食匯正在運作港交所主板上市，又將成為這只股權投資基金又一個成功退出項目。

　　在多位股權業(yè)內人士看來，不錯的股權投資回報，也是驅動貴州茅臺決定擴大股權投資版圖的重要因素。畢竟，對于手握逾千億現(xiàn)金的貴州茅臺而言，如何盡可能實現(xiàn)資金分散化配置并有效規(guī)避經濟周期性風險與二級市場波動風險，儼然是一項新挑戰(zhàn)。股權投資的跨周期性與長期收益穩(wěn)健性，某種程度是貴州茅臺提升資金使用效率與收益穩(wěn)健性的重要補充。

　　需要注意的是，相比其他白酒上市公司主要聚焦大消費產業(yè)股權投資以降低跨行業(yè)投資風險，貴州茅臺此次豪擲百億資金布局新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域，其跨行業(yè)投資能否取得成功，頗受市場關注。

　　為了增強股權投資團隊的專業(yè)投資能力，近日貴州茅臺集團旗下子公司——貴州茅臺（貴州）私募基金管理有限公司開始面向社會公開招聘7人，招聘崗位覆蓋投資經理、投資者關系經理、基金法務經理、投后管理經理等。

　　具體而言，此次招聘的投資經理以大消費、科技相關產業(yè)股權投資為主要投資方向，年齡30周歲及以下，學歷要求大學本科及以上，沒有專業(yè)限制，需要具備2年及以上股權投資工作經歷，具有理工、金融復合學科背景者優(yōu)先。

　　在多位股權投資人士看來，此舉某種程度將提升貴州茅臺在跨行業(yè)投資方面的專業(yè)投資眼光與風險研判能力。但貴州茅臺要在跨行業(yè)投資方面取得成功，仍需金石投資、招商資本等專業(yè)GP的協(xié)同合作，共同遴選優(yōu)質項目與研判項目投資價值，進而規(guī)避潛在的股權投資風險。

　　值得注意的是，貴州茅臺此次參與發(fā)起的兩只產業(yè)基金，都設立較長的存續(xù)期限——投資期與退出期分別均為5年，經執(zhí)行事務合伙人同意還可以延期1年。這令兩只產業(yè)投資基金擁有足夠長的時間尋找優(yōu)質項目投資，并耐心扶持投資企業(yè)更好發(fā)展，選擇時機實現(xiàn)項目退出。

　　此外，兩只產業(yè)基金均采用認繳制，三次實繳的比例原則為40%、30%、30%，也令貴州茅臺的股權投資資金安排更加有序。

　　“考慮到當前部分股權投資基金因籌資難題而暫緩投資進程，眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)也渴望貴州茅臺這兩只產業(yè)投資基金的注資，借助貴州茅臺的品牌影響力與雄厚資金實力，這些高科技初創(chuàng)企業(yè)不但擁有更充足資金支持前沿科技研發(fā)，還能創(chuàng)造更好的市場品牌效應拓展業(yè)務。”上述國內大型股權投資基金負責人向記者指出。（來源：21世紀經濟報道）