4月13日，國內(nèi)上市供應(yīng)鏈公司怡亞通（002183.SZ）發(fā)布2020年財報。報告顯示，公司2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入682.6億元，同比下降5.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.23億，同比增長36.94%。

　　怡亞通業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要有分銷+營銷、品牌運(yùn)營、跨境和物流服務(wù)、平臺間關(guān)聯(lián)交易等板塊。其中“分銷+營銷”是怡亞通營業(yè)收入的主要來源，2020年該板塊營業(yè)收入為654.40億元，但毛利率太低，低至4.9%。其中酒飲分銷實現(xiàn)營收55.01億元，同比下降23.03%。

　　供應(yīng)鏈主業(yè)低迷，白酒成一大亮點

　　怡亞通深耕供應(yīng)鏈行業(yè)20多年，一直被市場看成是一家供應(yīng)鏈物流公司，“高營收、低利潤”是其顯著特點。特別是近年來公司凈利潤持續(xù)下滑，主營業(yè)務(wù)幾乎不能帶來利潤，轉(zhuǎn)型已經(jīng)迫在眉睫。

　　與此同時怡亞通也在“狂甩包袱”。據(jù)不完全統(tǒng)計，怡亞通自2020年以來頻繁出售旗下公司股權(quán)，全年處置的各類子公司已達(dá)40余家。對此怡亞通稱這些公司的經(jīng)營情況已無法匹配公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。而從被處置子公司披露的業(yè)績看，通常負(fù)債金額較大，且凈利潤多為虧損。

　　雖然怡亞通很早就開始了酒業(yè)布局，但早期主要業(yè)務(wù)是酒類批發(fā)、供應(yīng)鏈管理和進(jìn)出口業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)利潤仍然很低。直到后來公司積極拓展白酒品牌運(yùn)營的高附加值業(yè)務(wù)，并迅速成為一大亮點。

　　2020年怡亞通“品牌運(yùn)營”板塊占營業(yè)收入比重的3.03%，該板塊主要聚焦在醬香型白酒領(lǐng)域，報告期內(nèi)，白酒運(yùn)營實現(xiàn)營收8.7億元，同比增長130.15%，成為年報中的一大亮點。

　　2019年以來，怡亞通先后與釣魚臺酒、國臺酒和習(xí)酒先后合作，開啟酒類代產(chǎn)品運(yùn)營之路，至今成功打造了“釣魚臺琺瑯彩”“國臺黑金十年”等多個單品，一度成為醬酒界黑馬，僅2020年這兩款產(chǎn)品就完成近7億元銷量。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，怡亞通打造的這兩款產(chǎn)品定位為中高端醬酒，確實也是近年的爆款產(chǎn)品。不過也要考慮到這是在醬酒持續(xù)走熱的環(huán)境下，加之合作方釣魚臺酒、國臺酒本身也是近幾年新興的醬酒成長型品牌，擁有一定的品牌號召力與技術(shù)實力。怡亞通本身作為供應(yīng)鏈型企業(yè)，擁有百萬級的終端分銷優(yōu)勢，才實現(xiàn)了這樣的成績。

　　加碼白酒牽手茅臺鎮(zhèn)字號

　　白酒的成功運(yùn)營也給怡亞通轉(zhuǎn)型提供了“驗證”。怡亞通表示將在成功打造酒類爆款單品的基礎(chǔ)上，計劃與數(shù)家在貴州茅臺鎮(zhèn)有實力和底蘊(yùn)的酒業(yè)公司進(jìn)行深度合作，成立品牌運(yùn)營合資公司。

　　今年2月，選址貴州茅臺鎮(zhèn)、注冊資本5000萬元的汪家燒坊合資公司成立，體現(xiàn)了怡亞通在白酒板塊自有品牌運(yùn)營上的有益嘗試。其中怡亞通出資1700萬元，占汪家燒坊34%的股權(quán)。怡亞通表示，此舉一是為健全公司酒類產(chǎn)品生態(tài)鏈，從源頭上增強(qiáng)酒類原料的供應(yīng)能力；二是增進(jìn)公司的產(chǎn)業(yè)鏈能力，增強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定度。

　　汪家燒坊合資公司其他股東還包括：貴州省仁懷市遵密商貿(mào)有限公司出資1500萬元，持有30%的股權(quán)；王城匯酒業(yè)（河南）有限責(zé)任公司出資750萬元，持有15%的股權(quán)；成都同創(chuàng)共贏酒業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）出資1050萬元，持有21%的股權(quán)。

　　工商資料顯示，仁懷市遵密商貿(mào)有限公司實際控制人為汪洪彬，汪洪彬本人正是茅臺鎮(zhèn)“汪家燒坊”傳承人。汪家燒坊始于1909年，是當(dāng)年茅臺鎮(zhèn)燒坊之一，在醬酒釀造上至今已傳承6代，汪洪彬本人也是茅臺鎮(zhèn)金醬酒業(yè)有限公司的掌舵人。

　　怡亞通牽手茅臺鎮(zhèn)知名燒坊，也給了市場一定想象空間。消息公布當(dāng)天，怡亞通即收獲一字漲停，不過短期刺激之后股價又重歸于平淡。

　　有質(zhì)疑聲認(rèn)為，怡亞通在茅臺鎮(zhèn)合資設(shè)立白酒生產(chǎn)企業(yè)有蹭熱度之嫌，甚至稱“起了個大早，趕了個晚集”。在當(dāng)前白酒普遍面臨高估的背景下，白酒題材帶來的股價催化作用已大不如從前。

　　不過也有專家認(rèn)為，眼下醬香型白酒正值風(fēng)口，整個市場還會迎來更大更堅實的可持續(xù)性發(fā)展�？春免鶃喭ㄟM(jìn)一步加碼白酒產(chǎn)業(yè)，未來如果能抓住白酒特別是醬香型白酒的歷史性機(jī)遇，或許能提振其此前不斷下滑的盈利能力。(文章來源：中 國白酒網(wǎng))

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