7月15日下午，洋河股份終于公布了員工持股計劃方案。總的來看，我個人認為這是一份公正合理、客觀實在的員工股權激勵計劃，必須為洋河新一屆董事會務實作風點贊。

　　一、這是一份姍姍來遲的員工持股計劃。自2019年四季度公布股份回購方案、2020年上半年完成股份回購計劃，歷時兩年時間，洋河的這份員工持股計劃終于公開面世。之所以拖了比較久的時間，我猜測主要原因是去年底、今年初洋河更換了董事長，新一屆董事會需要時間來熟悉上任留下的持股計劃，也許相關細節(jié)還需要更改。對于由于一把手變更導致的持股計劃延遲，我個人表示理解。

　　二、這是一份公正合理的員工持股計劃。一是員工買股價格公正合理。持股計劃明確指出，激勵員工要按照104塊的股票回購均價購買股份，也就是說洋河的股東并不需要承擔股權激勵的費用，這對于股東來講是十分合理的，沒有損害股東利益。二是員工賣股價格公正合理。持股計劃明確指出，如果公司業(yè)績未能達成激勵目標，收回股份的賣出以賣出金額、出資金額誰低原則返還給持有人。也就是說，假如公司業(yè)績不理想，造成公司股價低于104塊的員工買股價格，激勵員工不僅拿不到收益，反而需要承擔由于業(yè)績不理想造成的損失，這就對激勵員工構成了壓力，防止部分人存在躺賺的不作為思想。

　　其實這項條款也隱藏的一個重要信息：即員工普遍認為洋河未來幾年的經營將出現(xiàn)明顯改善。否則，員工是不會買入這樣一份普惠性質的持股計劃的。因為一旦經營惡化、股價下跌，員工是要承擔相應損失的。也就是說，只要員工敢買這份計劃，就說明員工相信未來兩年洋河的經營鐵定有。

　　三、這是一份客觀實在的員工持股計劃。股票激勵的條件是2021年比2020年收入增長15%、2022年比2021年收入增長15%。按照這個計劃，2021年至少實現(xiàn)營收243億元，2022年至少實現(xiàn)營收280億元；假設凈利潤率為33%，則2021、2022年分別實現(xiàn)凈利潤80億、93億元，分別同比增長6%、16%。毫無疑問，我的這個假設是比較保守的。因為未來幾年洋河的重點產品是M6+，而M6+是高利潤產品，是可以帶動提高公司的凈利率水平。

　　另外，很多朋友認為15%是營收目標可能定的比較低。但我們如果看一下2013-2020年的營收增速分別是-13%、-2.4%、9.5%、7%、16%、21%、-4.3%、8.7%，只有1次實現(xiàn)了連續(xù)兩年營收增長15%以上，所以這樣的營收增速目標其實并不低，應該是一份必須努力才能實現(xiàn)的目標，是一份依靠躺平無法實現(xiàn)的目標。

　　四、這是一份普惠性質的員工持股計劃。這份員工持股計劃覆蓋5100人，按照洋河員工15831人計算，大約1/3的員工獲得了激勵，普惠性質明顯。另外，董事長獲得1000萬元份額、副總裁500萬元、總裁助理200萬元，其他員工平均獲得18萬元激勵，這樣的分配方案也比較公平普惠。我相信對于洋河員工來講，這是一份皆大歡喜的結果。過去幾年，汾酒、五糧液的員工依靠持股計劃獲得了巨額股權收益，從洋河員工的心態(tài)來看，也需要這份激勵來彌補心中的失落感。

　　總的來看，洋河股份的這份員工持股計劃是一份比較科學合理的持股計劃。對股東而言，股東并不需要承擔員工激勵的任何費用，這對股東無疑是公平的；對員工而言，這份激勵計劃的目標是一份必須經過努力才能實現(xiàn)的目標，也是一份只要經過努力就能實現(xiàn)的目標；對管理層而言，高管層獲得的激勵份額相對較多，但這是必須的，因為目前洋河的董事長并無一股洋河股份，而前任高管卻有動輒價值幾億、幾十億的股份，這對于現(xiàn)任董事長是不公平的，是需要一定的彌補激勵的。

　　因此，總體來講，這是一份照顧了各方利益的客觀公正的持股計劃。洋河作為一家地方國企，這樣一份照顧各方利益的員工持股計劃方案應該是教科書級別的，必須點贊。

　　自2017年下半年買入洋河股份以來，陪伴洋河走過了4年時光，尤其是渡過了2018-2019年的困難時期。我個人的隱約感覺是今年一季度洋河股份已經迎來的經營拐點。結合目前洋河正在開展的百日攻堅行動，我們大概率確定洋河的這份半年報會確認經營拐點，目前是買入洋河的較好時機，屬于洋河投資者的美好三年可能即將來臨。（文章來源：中 國白酒網）

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