10月30日下午，20家白酒上市企業(yè)2022年第三季度報(bào)告全部出爐，因順鑫農(nóng)業(yè)未公布白酒板塊情況，本次主要統(tǒng)計(jì)其他19家：

　　匯總來(lái)看，19家白酒上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收總額2567.2億元，同比去年增長(zhǎng)18.15%；實(shí)現(xiàn)凈利總額1000.24億元，同比去年增長(zhǎng)21.69%。

　　兩位數(shù)以上的營(yíng)收、凈利亮眼雙增長(zhǎng)，接近去年全年總額（1082.99億元）的凈利總額，加上正在進(jìn)行的第四季度銷售旺季，可以預(yù)見(jiàn)2022年的白酒業(yè)成績(jī)單，基本面已經(jīng)穩(wěn)了！

　　但業(yè)績(jī)面整體發(fā)展向好、市場(chǎng)實(shí)體穩(wěn)健發(fā)展的白酒行業(yè)，在股市卻遭遇了信任危機(jī)，自10月份以來(lái)，資本市場(chǎng)的白酒板塊出現(xiàn)了大幅度下跌行情，為何會(huì)出現(xiàn)這種資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間嚴(yán)重的“價(jià)值背離”？借助本次三季報(bào)盤點(diǎn)，重新看見(jiàn)中國(guó)白酒的“價(jià)值”！

　　妥了的2022，誰(shuí)在跨越？

　　首先，縱向?qū)Ρ�，從營(yíng)收增幅來(lái)看，19家酒企中，除伊力特和天佑德酒外，17家都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。其中，皇臺(tái)、巖石股份、酒鬼酒實(shí)現(xiàn)了超30%的增長(zhǎng)。

　　凈利方面，除金徽酒、伊力特、巖石股份和情況特殊的金種子外，有15家酒企實(shí)現(xiàn)盈利并取得增長(zhǎng)。其中，皇臺(tái)、老白干酒、山西汾酒實(shí)現(xiàn)了超45%的增長(zhǎng)。

　　12家營(yíng)收、凈利2位數(shù)以上的雙增上市酒企，折射出今年白酒市場(chǎng)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　其次，對(duì)比2021年報(bào)排名座次表，本次三季報(bào)出現(xiàn)了一些有趣的新變化：

　　在營(yíng)收排名表中，茅五洋前三“領(lǐng)頭羊”酒企，依然處于優(yōu)勢(shì)。排名第四、第五位次的瀘州老窖與山西汾酒位置互換，增勢(shì)“兇猛”的汾酒，業(yè)績(jī)已超去年全年20億，并將與瀘州老窖的差距拉大到了46億。

　　中堅(jiān)力量變局明顯，對(duì)比2021年報(bào)營(yíng)收表，原位列第8位的口子窖，下滑至11名，與去年業(yè)績(jī)相仿的舍得酒業(yè)相比，落后了8.55億；

　　迎駕貢酒與水井坊位置對(duì)調(diào)，分別位列第9、10名；酒鬼酒與老白干位置對(duì)調(diào)，分別位列第12、13名，營(yíng)收十分相近；金徽酒與伊力特位置對(duì)調(diào)，分別位居14、15位。

　　凈利排序?qū)Ρ�，洋河反超，重回前三；位次未變的�?名（山西汾酒）與瀘州老窖凈利差距進(jìn)一步縮短；“茅五洋瀘汾”作為行業(yè)前五強(qiáng)，進(jìn)一步提高一梯隊(duì)門檻，與古井貢酒拉大到了近45億的差距。

　　迎駕貢酒和口子窖位置對(duì)調(diào)，分別位列第8、9名，差距幾乎不計(jì)，迎駕貢酒再次坐穩(wěn)徽酒“榜眼”。

　　“白酒行業(yè)向頭部集中速度加快”，正一堂咨詢機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)楊光認(rèn)為，疫情催化下，頭部酒企優(yōu)勢(shì)放大，對(duì)經(jīng)銷商的整合能力、對(duì)終端的號(hào)召能力、對(duì)市場(chǎng)的蓄水能力，使其相比中小酒企具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、獲取市場(chǎng)份額的能力，白酒行業(yè)分化明顯。

　　跨越背后，誰(shuí)是“贏盈”增長(zhǎng)明星?

　　今年前三季度，19酒上市酒企凈利總額已接近去年全年，超營(yíng)收總額的增幅，加上12家酒企凈利潤(rùn)均高于營(yíng)收的同比增幅，可以看到擠壓式增長(zhǎng)格局下，白酒行業(yè)整體向好市場(chǎng)跨越背后，正在由“高速度”向“高質(zhì)量”轉(zhuǎn)型。

　　具體到酒企來(lái)看，今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利超去年全年的有10家酒企，分別為洋河、汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、今世緣、酒鬼酒、老白干、天佑德、皇臺(tái)、金種子酒；

　　而營(yíng)收超去年全年的僅有6家，分別為洋河、汾酒、今世緣、酒鬼酒、巖石股汾、皇臺(tái)，此外古井貢酒、舍得接近去年全年。

　　二者疊加，既跑贏大盤，又實(shí)現(xiàn)自我超越，前三季度營(yíng)收、凈利均超去年全年的洋河、汾酒、今世緣、酒鬼酒實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量增長(zhǎng)，成為本次三季報(bào)的“贏盈”增長(zhǎng)明星。

　　或?yàn)槿珖?guó)化名優(yōu)白酒，或?yàn)榇胃叨似放�，這4大酒企均具備先天發(fā)力高端的基因和全國(guó)化市場(chǎng)基礎(chǔ)，同時(shí)消費(fèi)者認(rèn)知廣泛。

　　在其高質(zhì)量增長(zhǎng)背后，中高 檔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)是酒企實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)的根本動(dòng)因。洋河在夢(mèng)6+引 領(lǐng)全國(guó)化的戰(zhàn)略下，海天夢(mèng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)；汾酒的青花汾酒系列比重不斷提升，巴拿馬和老白汾布局的100-300腰部?jī)r(jià)格帶進(jìn)入收獲期；今世緣V 系攻堅(jiān)、開(kāi)系精耕，400元以上的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；內(nèi)參和酒鬼雙輪驅(qū)動(dòng)，保持較快增長(zhǎng)。

　　全國(guó)化市場(chǎng)拓展是實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的直接動(dòng)因。洋河省內(nèi)全年任務(wù)均已完成，省外浙皖贛鄂湘增速亮眼；汾酒環(huán)山西市場(chǎng)進(jìn)展順利，華東、華南也保持了較快增速；今世緣省內(nèi)優(yōu)勢(shì)地區(qū)增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)，省外V9 重點(diǎn)布局長(zhǎng)三角城市，聚焦“3+4”戰(zhàn)略重點(diǎn)省級(jí)市場(chǎng)；酒鬼在京津冀、山東、廣東地區(qū)形成優(yōu)勢(shì)布局。

　　品牌溢價(jià)是實(shí)現(xiàn)贏盈增長(zhǎng)的間接原因。洋河渠道改革消費(fèi)者建設(shè)成果顯現(xiàn)，構(gòu)筑起新時(shí)代“品牌長(zhǎng)城”；汾老大清香勢(shì)能強(qiáng)勁，今世緣“緣文化”、清雅醬香品類賦能，酒鬼通過(guò)文創(chuàng)產(chǎn)品及 54 度產(chǎn)品拔高產(chǎn)品定位，借助沉浸式體驗(yàn)營(yíng)銷加大對(duì)核心消費(fèi)人群的培育，強(qiáng)化品牌力塑造。

　　此外，還有一個(gè)全年增速確定性強(qiáng)的古井貢酒，作為安徽省酒龍頭，古16盡享300元消費(fèi)升級(jí)紅利，預(yù)計(jì)增速維持在 40%-50%，古 20深耕600元政商務(wù)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)增速維持在 40%左右。Q3合同負(fù)債同比增加34.7%至37.63億元的古井，業(yè)績(jī)蓄水充足，預(yù)計(jì)全年將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　股市翻紅，長(zhǎng)周期下的白酒產(chǎn)業(yè)

　　作為A股最為優(yōu)質(zhì)的賽道，白酒一直是機(jī)構(gòu)抱的最緊的方向，從“真香”到10月的恐慌式下跌，面對(duì)部分市場(chǎng)人士看空中國(guó)白酒的問(wèn)題，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)連續(xù)發(fā)文，以三季報(bào)數(shù)據(jù)、白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)規(guī)律為例證，積極傳達(dá)了對(duì)于未來(lái)白酒行業(yè)穩(wěn)中向好的堅(jiān)定立場(chǎng)。

　　文章稱，最近市場(chǎng)的大幅調(diào)整，主要是以外資為主的資金看空并撤離A股造成的。但白酒產(chǎn)品的釀造工藝決定了白酒產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)周期投資屬性，短期擾動(dòng)，并沒(méi)有改變白酒板塊長(zhǎng)期向好的根本發(fā)展趨勢(shì)，仍是具有確定性成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。

　　因此，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)要求我們需要理性看待白酒流通、資本市場(chǎng)調(diào)整，這只是中國(guó)白酒行業(yè)借助資本市場(chǎng)調(diào)整所進(jìn)行的一次“價(jià)值重塑”。長(zhǎng)期主義價(jià)值下，中國(guó)白酒將迎來(lái)更加健康、穩(wěn)健的高質(zhì)量發(fā)展。

　　結(jié)合三季報(bào)數(shù)據(jù)，正一堂咨詢機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)楊光認(rèn)為白酒股市的動(dòng)蕩主要源于對(duì)未來(lái)預(yù)期的擔(dān)憂，是情緒的一個(gè)釋放。

　　頭部酒企在資本市場(chǎng)的看好，建立在它的行業(yè)優(yōu)勢(shì)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的大環(huán)境下。但在2022年經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，頭部酒企優(yōu)勢(shì)紅利釋放空間開(kāi)始減弱，投資者對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，就開(kāi)始反映到對(duì)未來(lái)消費(fèi)的擔(dān)憂，白酒股票市場(chǎng)悲觀情緒升溫，形成情緒化、恐慌式非理性調(diào)整。

　　往后看，楊光認(rèn)為大家不必恐慌，“第二經(jīng)濟(jì)體”巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，加上今年穩(wěn)增長(zhǎng)5.5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)頭部酒企的確定性增長(zhǎng)是沒(méi)問(wèn)題的，我們對(duì)未來(lái)白行業(yè)的發(fā)展、預(yù)期增長(zhǎng)都要堅(jiān)定信心。

　　在中酒協(xié)信心價(jià)值加持、傳統(tǒng)消費(fèi)旺季、高市盈率支撐等因素疊加之下，11月1日A股釀酒板塊20家白酒股集體“翻紅”，貴州茅臺(tái)大漲8.3%，酒鬼酒、舍得酒業(yè)集體漲停，36.71億主力資金凈流入，為白酒行業(yè)帶來(lái)向好“硬支撐”�。ㄎ恼聛�(lái)源：酒說(shuō)）

免責(zé)聲明：本站部分文章信息來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載，出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性。如無(wú)意中侵犯了媒體或個(gè)人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，請(qǐng)來(lái)信或來(lái)電告之，本網(wǎng)站將第一時(shí)間做出處理，避免給雙方造成不必要的損失。